38倍，拼多多靠的是什么

　　1.阿里的“狂欢”与“隐忧”

　　11月12日零时，阿里巴巴发布的数据显示，2020年天猫双11全球狂欢季总成交额（GMV）达到4982亿元人民币，创历史新高。

　　从12年前的0.5亿元到今年的4982亿元，交易额规模扩大9964倍，成绩确实可喜，但仔细分析“双十一”交易额数据可能就没有那么乐观了。对比2019年，今年成交额同比增加86%，也算大幅增长，但这是11月1日到11月11日11天的交易额，如果剔除时间长度的影响，仅统计11月11日当天交易额涨幅就会大大降低，甚至或许是负增长。

　　2009年11月11日，淘宝推出的第一个双11，那个时候还不叫双11，叫光棍节，2010年11月11日才正式更名”购物狂欢节“；“双十一”购物狂欢节的产生确实是阿里的创新，但从那时起除了交易额的逐年增加、参与品牌和店铺增多和越来越多的“优惠套路”之外，商业模式和业务创新点乏善可陈。同时，随着另一网络电商交易平台拼多多的出现，阿里的业务增长速度一直被其压制，这或是阿里持续快速的增长的一大“隐忧”。

　　2.拼多多是谁？

　　拼多多（Pinduoduo Inc.）是一家控股公司，没有自己的重大业务，主要通过其中国子公司，VIE及其附属公司开展业务，提供一个创新和快速发展的“新电子商务”平台，为买家提供物超所值的商品和有趣的互动购物体验。该公司是一家基于腾讯微信平台的社交电商，其由上海寻梦信息技术有限公司创办的拼多多APP移动平台提供了一系列价格诱人的商品综合选择，具有动态的社交购物体验，可以充分利用社交网络作为买家购买和参与的有效工具。凭借其创新的商业模式，该公司快速扩大其买家群，并建立其品牌知名度和市场地位。

　　标杆财经选取同在美国上市的拼多多、亚马逊、阿里巴巴和京东四家电商平台公司进行对比，发现四家公司市值和营收差异较大。无论从收入还是净利润角度，拼多多无疑是这四家公司中最弱小的；且仅拼多多在2019年处于亏损状态。令人意外的是拼多多以京东5.2%的收入和192亿元的利润差距，其市值却是京东的1.28倍。标杆财经将这四家公司的市值除以收入得出的单位收入市值指标对比，拼多多更是击败京东、阿里巴巴和全球电商巨头亚马逊，且是远远超越。拼多多单位收入市值高达38倍，即每1元的营收创造38元的市值；远远超过京东的2倍、亚马逊的5倍和阿里巴巴的9倍。是使得我们不禁要问，38倍的市值，为什么是拼多多呢？

　　3.拼多多靠的是什么

　　单位收入创造的市值高达38倍，远超同行业其他竞争对手，拼多多到底有什么魔法；美国投资者为何如此青睐拼多多，拼多多的优势到底在哪呢？为了一探究竟标杆财经查阅了拼多多从2017到2020三季度的财报，发现其仅在2017年四季度盈利，其余时间均处于亏损状态。显然从盈利角度，拼多多并非“好公司”。

　　一家不盈利的公司，其市值却不断攀升，标杆财经继续分析了拼多多的股价和收入走势，似乎发现了拼多多被市场看好的“秘密”。对比发现，拼多多单季度收入同比持续高速增长，股价也持续上涨且其走势与收入变化基本匹配。由此可见，投资者很大程度上是看中了拼多多的收入成长性。

　　标杆财经看来拼多多之所以能实现收入快速增长，有其独特的优势，主要表现在以下方面：

　　优势一：通过价格补贴采取低价竞争策略快速上量，扩大交易规模。2016年开始，拼多多营收持续高速增长，根据最新预测，预计2021年拼多多营收将达到2016年的148倍，成长性远超阿里巴巴的4.49倍、京东的2.51倍和亚马逊的2.05倍。

　　优势二：低价竞争策略贴合国民收入情况，用户群体快速增长。根据统计局发布的2019年国民收入相关数据，低收入组和中间偏下收入组共40%家庭户对应的人口为6.1亿人，年人均收入为11485元，月人均收入近1000元。拼多多的高性价比正好迎合了这部分人群的消费需求，截至今年9月底，拼多多年活跃买家数已超过7.3亿，同比增长36%。

　　优势三：消费习惯养成形成客户黏性，随着国民收入提升带来的巨大消费潜力。未来企业发展的原动力就是用户及其需求，超7亿的庞大的用户群体将随着国民收入将释放惊人的消费力。同时可以借助其平台和用户优势孵化更多优质企业带动，比如拼多多在11月24日发布了北方家纺产业带新品牌计划，五年内培养一批10亿级品牌。

　　正是看到了拼多多的独特优势，美国投资者才如此看好拼多多。但要把“潜力”变成“现实”，拼多多也要根据国民收入提升的情况逐步改善其平台销售产品的品质，才能将拿下持续增长的消费潜力。

　　标杆财经提示，企业发展过程中关于产品竞争力至少有两种模式：

　　模式1：“卖得比别人贵还有人买”，通过提升品牌力获取“品牌溢价”；

　　模式2：“卖得比别人便宜，还比别人赚钱”，通过打造成本竞争力，获取超出市场平均水平的“超额利润”。

　　产品好不好，不是企业说了算，而是看顾客是否满意。所以提供贴合市场的产品和服务，才是企业持续成功的不二法宝。